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在原先的计划之中，苹果对数据加密的原因主要是为了防止黑客入侵，因为是端到端的加密，苹果将不再拥有解锁加密数据的密钥——这意味着即使在法院的命令之下，苹果也无法以可读的形式将资料移交给当局。在 FBI 网络犯罪特工和行动技术部门代表与苹果的私下交谈中，FBI 对于这一项目表示反对，指出这将严重打击联邦机构针对使用 iPhone 的嫌疑人搜集证据的行动。

他的意思是，如果今天政府在《所有令状法案》的加持下迫使苹果公司解锁用户 iPhone，那么明天还可以要求苹果编写监控软件拦截用户、追踪用户位置，甚至还可能在用户不知情的情况下调用手机麦克风和摄像头。在 2016 年加州枪击案发生时，人们在法院外对苹果保护用户隐私表示支持。

杭州人口的快速增长，主要得益于近年来杭州在数字经济的带动下，城市经济快速增长。今年的杭州政府工作报告显示，2018年杭州深入实施“一号工程”，电子商务、云计算与大数据、数字内容、信息安全等数字经济优势产业竞争力持续提升，人工智能、区块链等未来产业蓬勃发展，全市数字经济核心产业增加值预计3320亿元，增长15%左右。

3、债券组成结构扭曲。一方面，为谋取更高的收益，广义基金会更加倾向于低等级信用债，导致高低等级信用债的等级利差大幅收窄，信用利差在配置盘的压力下被大幅压缩。另一方面，银行表内资金买同业资管产品，将表内传统的配置盘改变为交易盘，从而使交易资金盛行，活跃券和非活跃券的收益率差异更为明显。

在这种情况下，我们其实会发现从头到尾，实际上形成了一条很长的流动性传导链条：央行—一级交易商——其他银行发存单获取一级交易商银行的超储资金——买同业理财/非银资管——同业理财买非银资管——非银资管买存单——银行。在这个传导链条下，有一部分资金在银行—非银之间形成了循环，构成了所谓的资金空转现象，我们可以称之为同业信用派生。

同时，由于资金池和刚兑要被清除，机构的负债成本逐渐下来，加之负债不稳，幸存和未来新加入的金融机构将更加看重资产的流动性，体现在配置行为上是对高等级和利率的偏爱，从而造就了低等级债买盘的缺失。在2014-2016年借着资产荒金融机构买盘旺盛而大肆扩张的民企和城投债务到期，面临再融资，发现找不到资金，信用风险于是开始爆发，进一步加大了市场对低等级信用债的嫌弃。